{"id":430203,"date":"2023-08-22T17:17:29","date_gmt":"2023-08-22T15:17:29","guid":{"rendered":"https:\/\/www.eenewseurope.com\/?p=430203"},"modified":"2023-08-22T17:19:11","modified_gmt":"2023-08-22T15:19:11","slug":"lipo-darm-revele-lampleur-du-risque-chinois","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.ecinews.fr\/fr\/lipo-darm-revele-lampleur-du-risque-chinois\/","title":{"rendered":"L’IPO d’Arm r\u00e9v\u00e8le l’ampleur du risque chinois"},"content":{"rendered":"

Le d\u00e9p\u00f4t d’une demande d’introduction en bourse de la soci\u00e9t\u00e9 d’IP de processeurs Arm a r\u00e9v\u00e9l\u00e9 des d\u00e9tails sur des relations probl\u00e9matiques en Chine et des risques pour la poursuite de ses activit\u00e9s dans ce pays.<\/h2>\n

Un facteur cl\u00e9 est qu’apr\u00e8s l’introduction en bourse d’Arm, c’est toujours SoftBank Group qui conservera la plus grande participation dans Arm Technology (China) Co. Ltd., qui est la porte d’entr\u00e9e des revenus d’Arm en Chine. Et SoftBank Group et Arm ne d\u00e9tiennent ensemble qu’une participation de 48 % dans Arm China.<\/p>\n

Il y a plusieurs ann\u00e9es, Arm – probablement sous la pression du gouvernement de la R\u00e9publique populaire de Chine – a d\u00e9cid\u00e9 de ne plus avoir de filiale d\u00e9tenue \u00e0 100 % ou majoritairement pour g\u00e9rer les licences et la collecte des redevances. Dans le cadre d’une s\u00e9rie de man\u0153uvres, Arm a \u00e9t\u00e9 oblig\u00e9e de ne d\u00e9tenir qu’une participation minoritaire dans Arm Technology (China) Co. Ltd.<\/p>\n

Le dossier de l’IPO n’explique pas pourquoi Arm a proc\u00e9d\u00e9 \u00e0 ce changement sous l’\u00e9gide de SoftBank, mais dans les faits, Arm China est devenu un client sp\u00e9cial ayant le droit de conc\u00e9der des sous-licences sur la propri\u00e9t\u00e9 intellectuelle d’Arm en Chine et de percevoir des paiements et des redevances. Apr\u00e8s cette d\u00e9cision, Arm a connu une s\u00e9rie de probl\u00e8mes en Chine, qui ont apparemment \u00e9t\u00e9 r\u00e9solus en 2022 (voir ARM prend des mesures pour reprendre le contr\u00f4le en Chine et ouvrir la voie \u00e0 l’introduction en bourse<\/a>).<\/p>\n

Arm cite d\u00e9sormais Arm China comme son plus gros client, dans lequel elle d\u00e9tient une participation indirecte de 4,8 % par le biais d’une coentreprise avec SoftBank Group, appel\u00e9e Acetone Ltd. Acetone d\u00e9tient 48 % d’Arm China.<\/p>\n

Un quart \u00e0 un cinqui\u00e8me<\/h4>\n

Au cours des trois derniers exercices financiers d’Arm, la Chine a repr\u00e9sent\u00e9 respectivement 25, 18 et 20 % du chiffre d’affaires total de l’entreprise. Les recettes correspondantes s’\u00e9levaient \u00e0 $2,03 milliards , $2,70 milliards et $2,68 milliards.<\/p>\n

La d\u00e9claration d’enregistrement reconna\u00eet qu’il s’agit d’une source de risque car ces revenus pourraient \u00eatre affect\u00e9s par les d\u00e9veloppements politiques et \u00e9conomiques.<\/p>\n

Dans ce document, Arm d\u00e9clare ce qui suit: \u00ab\u00a0Nous avons accord\u00e9 \u00e0 Arm China certains droits exclusifs de sous-licence de notre propri\u00e9t\u00e9 intellectuelle \u00e0 des clients de la RPC. Nous pensons que notre relation de licence avec Arm China continuera \u00e0 repr\u00e9senter la quasi-totalit\u00e9 de nos recettes totales provenant de la RPC et constituera une part importante de nos recettes dans un avenir pr\u00e9visible. Il nous serait difficile de remplacer toute perte de revenus provenant de la RPC si nos relations commerciales avec Arm China venaient \u00e0 prendre fin ou \u00e0 se d\u00e9t\u00e9riorer\u00a0\u00bb.<\/p>\n

Tant de revenus d\u00e9pendent d’un client sp\u00e9cial qui a d\u00e9j\u00e0 \u00e9t\u00e9 en retard dans le paiement des sommes dues et qui a d\u00e9velopp\u00e9 ses propres c\u0153urs de propri\u00e9t\u00e9 intellectuelle et pourrait encore concurrencer Arm dans des domaines tels que l’intelligence artificielle. Le prospectus d’Arm reconna\u00eet que les risques comprennent le fait qu’Arm China ne fournisse pas de donn\u00e9es pr\u00e9cises et opportunes sur les licences de propri\u00e9t\u00e9 intellectuelle ou qu’elle ne paie pas les redevances \u00e0 temps. Et Arm China ne prot\u00e8ge pas la propri\u00e9t\u00e9 intellectuelle d’Arm.<\/p>\n

Et m\u00eame si Arm China a accept\u00e9 de ne pas d\u00e9velopper ses propres c\u0153urs de microprocesseur, le prospectus d’Arm reconna\u00eet qu’Arm China pourrait d\u00e9velopper d’autres \u00e9l\u00e9ments de propri\u00e9t\u00e9 intellectuelle qui concurrenceraient Arm (voir Rapports : ARM China makes independent move in autonomous driving<\/a>).<\/p>\n

La derni\u00e8re d\u00e9claration du pr\u00e9sident Biden<\/h4>\n

Arm souligne \u00e9galement que le 9 ao\u00fbt 2023, le pr\u00e9sident Biden a publi\u00e9 un d\u00e9cret concernant les investissements de ressortissants am\u00e9ricains dans des entreprises situ\u00e9es en RPC et impliqu\u00e9es dans des technologies sensibles, notamment les semiconducteurs et la micro\u00e9lectronique, les technologies de l’information quantique et l’intelligence artificielle. L’ordonnance fait \u00e9tat d’une proposition de r\u00e9glementation, mais n’en pr\u00e9cise ni le contenu ni le calendrier. L’impact de ce d\u00e9cret n’est donc pas encore connu.<\/p>\n

Bien qu’elle n’ait pas de participation majoritaire dans Arm China, Arm est n\u00e9anmoins tenue d’indemniser Arm China et ses sous-licenci\u00e9s en cas de dommages ou de co\u00fbts li\u00e9s \u00e0 des poursuites judiciaires fond\u00e9es sur des all\u00e9gations d’atteinte \u00e0 la propri\u00e9t\u00e9 intellectuelle.<\/p>\n

Dans la section sur les risques, Arm aborde \u00e9galement la question d’Allen Wu, l’ancien PDG d’Arm China qu’Arm s’est efforc\u00e9 d’\u00e9vincer de son poste entre 2020 et 2022 (voir ARM China staff post open letter pledging loyalty to Allen Wu<\/a>).<\/p>\n

Le dossier indique que depuis avril 2022, Allen Wu a intent\u00e9 plusieurs actions en justice devant les tribunaux de la RPC afin de contester la gouvernance d’entreprise d’Arm China. Jusqu’\u00e0 pr\u00e9sent, tous les cas qui ont \u00e9t\u00e9 r\u00e9solus l’ont \u00e9t\u00e9 en faveur d’Arm China, mais ils peuvent faire l’objet d’un appel.<\/p>\n

Pour toute \u00e9valuation des actions d’Arm qui seront bient\u00f4t n\u00e9goci\u00e9es sur le Nasdaq, l’acheteur potentiel ferait bien de tenir compte du fait qu’environ un cinqui\u00e8me des recettes d’Arm provient de la R\u00e9publique populaire de Chine et que ces recettes sont loin d’\u00eatre s\u00fbres \u00e0 une \u00e9poque o\u00f9 les \u00c9tats-Unis et la Chine d\u00e9couplent rapidement leurs int\u00e9r\u00eats \u00e9conomiques.<\/p>\n

Liens et articles connexes :<\/h4>\n

www.arm.com<\/a><\/p>\n

Articles de presse :<\/h4>\n

Le personnel d’ARM Chine publie une lettre ouverte dans laquelle il s’engage \u00e0 rester fid\u00e8le \u00e0 Allen Wu<\/a><\/p>\n

La filiale chinoise d’Arm pr\u00e9voit sa propre introduction en bourse<\/a><\/p>\n

 <\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

Le d\u00e9p\u00f4t d’une demande d’introduction en bourse de la soci\u00e9t\u00e9 d’IP de processeurs Arm a r\u00e9v\u00e9l\u00e9 des d\u00e9tails sur des relations probl\u00e9matiques en Chine et des risques pour la poursuite de ses activit\u00e9s dans ce pays. 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